掘金人民币“6”时代

　　如果在2006年人民币汇率破8的时候，你还在观望，那么目前就必须得行动起来了。得好好考虑一下手中的港元、美元该留该抛，美元资产如何防止贬值，投资思路或许也应该发生点变化。

　　人民币对美元的汇率在时隔15年后，再一次突破整数7，昂首挺进“6”时代。经济学家们从国内国外的经济形势分析，至少在今年内，人民币对美元快速升值的势头无法阻止。如果在2006年人民币汇率破8的时候，你还在观望，那么目前就必须得行动起来了。怎样利用一下人民币升值的题材把握住新的投资方向，在人民币的“6”时代抢得一个商机。

　　从上周起，中国老百姓要开始习惯人民币对美元汇率牌上的“6”开头了。4月10日，人民币对美元汇率中间价首度突破整数7，站上6.9920的历史高位，实行美元联系汇率制度的港币也随着美元贬值，人民币对港币汇率连续突破90关口。

　　一年前的4月10日，你手中的1000美元相当于人民币7730元人民币，剔除利率因素，到2008年的4月10日，手中的1000美元资产只能换来6992元，已经“缩水”近10%。自汇率改革以来，人民币对美元汇率累计升值约18.37%。今年以来升值的速度更是快得惊人，至4月10日首度破7，人民币对美元汇率今年已累计升值4.46%。但这还不够，经济学家们对于今年剩下的大半年时间预期更为乐观。渣打银行首席经济学家王志浩预计2008年人民币对美元将升值15%，汇率将升至6.35。摩根大通首席经济学家龚方雄的预计是，今年人民币升值幅度将会超过10％，年底人民币对美元达到6.3。

　　从国内国外的经济形势分析，至少在今年内，人民币对美元快速升值的势头无法阻止。对于拥有外汇资产又期望其保值增值的投资者来说，人民币汇率走进“6”时代，挑战着他们的理财智慧和心理防线。

　　如果在2006年人民币汇率破8的时候，你还在观望，那么目前就必须行动起来了。没有美元的投资者也可以想想怎样好好地利用一下人民币升值的题材。

　　其实，把握住了方向，人民币的“6”时代或许更是一个商机。

　　A股市场

　　【投资案例】 张女士在2007年买入招商银行、北辰实业以及海螺水泥等股票，虽然市场看好人民币升值主题，但随后招商银行与北辰实业的涨幅一直不大。到了去年底，这些股票开始下跌，今天2月份到3月份跌的幅度尤大。张女士原本打算卖掉股票，但在年报出台后又改变了主意。现在人民币破7更坚定了她的信心。她认为，原本就大幅下跌的银行、地产股，在人民币破7后应该赢来更好的反弹。

　　【备战诀窍】一般而言，国际资金总是偏好流向币值有升值潜力的地区，此外，国际资金的流动还与升值预期水平有关，预期的提升会吸引更多的海外资金进入中国，为金融系统带来充足的流动性。

　　华商基金分析指出，人民币汇率“破7”主要将通过资金面和部分板块两个方面为A股带来投资机会。一是吸引国际资金的流入为A股；二是推动房产、金融等资产价格上涨给相关行业带来投资机会，同时，美元债务比例较高的航空、造纸等行业和进口业务比重较高的上市公司都会从中受益。

　　而对于本币升值的担忧，则主要来自于出口行业。人民币升值将使得汇率相对偏低的竞争对手取得价格优势，从而使得强势货币国家出口增速减少，对于大量贸易顺差来自于加工贸易的中国来说，货币升值又能够降低进口商品成本，使得企业利润空间不至于过度挤压。

　　但在全球经济放缓的背景下，人民币升值速度加快势必会使得出口增速放缓的担忧进一步加强。因此出口占比较大或者出口增速较高的行业盈利增长预期会有所下降。

　　华商基金指出，人民币升值加快对出口企业的影响将非常明显，由于升值加速使得出口企业竞争优势下降，带来出口增速放缓，必然影响到经济增长速度。上投摩根基金指出，出口导向型的纺织类或其他传统的劳动密集型出口企业在国际市场上的价格竞争力会有所削弱。

　　QDII

　　【投资案例】 在一家媒体工作的李先生是3只QDII基金的持有人，去年发行的4只QDII基金中，有3只他都参与了认购，但随后QDII基金一直表现得很糟糕。在今年年初，以为海外市场已经探底的李先生再次加仓QDII基金，但基金净值在随后仍然下跌。

　　从3月底开始，QDII净值因海外市场回暖而开始上升，尽管人民币今年加速生值，并在上周“破7”，李先生说，“股票类的QDII我都不担心汇率风险，比起股票市场的波动，汇率风险不算什么了。”但他说，那些低风险的固定收益类或者是机构化QDII产品，在低收益的情况下，汇率的风险就很明显了，如今他不得不密切注意这方面的因素。

　　【备战诀窍】 在QDII产品设计出台之初，多数投资者就十分关心QDII出海的汇率风险问题。推出QDII的第一批机构，银行固定收益类和结构化产品，大部分设计了规避汇率风险的外汇工具，但成本较高，收益较低；而基金公司推出的权益类QDII产品则声称，由于其股票投资的分散性，从全球整体来看，汇率损失并不大；比如人民币对美元升值，但对欧元，以及其他亚洲强势货币却在贬值。

　　但理论上的设计并不代表实际操作中汇率风险的消失。从目前各家公司披露的报表来看，QDII最重要的两个投资市场分别是香港市场和美国市场。但美元、与美元保持联系汇率制度下的港币均对人民币在贬值。目前去年推出的四只QDII基金在香港市场保持的资产比例最低也超过40%，而加上美国市场，这一比例最低也有60%。另一方面，后续推出的基金和银行QDII中，还有不少直接瞄准海外上市中国概念股投资，而这些股票均集中于香港市场和美国市场。这将使得QDII基金的汇率损失加剧。

　　由于海外市场的下跌，目前处于负收益状态的银行QDII产品也不在少数，但与基金公司推出的QDII产品一样，股票权益类产品的负收益情况更显著，汇率的损失相比于市场波动算是要小很多。

　　理财产品

　 美元理财产品赚钱难

　　【投资案例】 2007年，吴女士购买了某银行的“外汇理财2007年第3期F2计划”的美元金融看跌理财产品，该产品挂钩中国人民财产保险、中国平安、交通银行、建设银行四只股票。在2007年末的时候，曾经出现了零收益的状况，而该银行于3月28日公布的最新业绩显示，产品的收益仅为0.1069%，除去美元贬值的损失，吴女士在该理财产品上的收益为负。

　　【备战诀窍】在美元固定收益类理财产品中，目前银行给出的年化收益率大致在6％左右，而人民币1年期定期存款的利率为4.14％。去年一年人民币对美元的升值幅度大致为7％，如按照这个速度，购买美元理财产品一年后，要倒搭5个百分点的利差。

　　同时，次贷危机的影响并未过去，海外各投资领域仍有较大风险，加之前段时间银行出现的“零收益”风波，预期高收益产品伴随着高风险，扣除人民币升值因素后，理财产品很难赚钱。

　　渣打中国财富管理部首席投资总监梁大伟建议，在投资外汇理财产品时投资者要计算收益率、利息和汇率风险，而对于一些投资实物的理财产品，虽然不失为化解汇率风险的途径，但收益也并不一定稳定。在目前行情下，投资者一方面可以尽可能选择结构性投资产品，继续积极寻求当前市场估值处于合理区间，且基本面和增长前景仍然相对看好的国家和地区，并且避免单一类型的投资；另一方面，与美元及环球股票市场相关性比较低的部分商品类资产从长期看仍然是不错的投资选择。