暴跌后，黄金之底在何处？

未来5年，金价单边上涨恐难再现

著名金融专家、华夏银行副行长黄金老解释说，黄金的投资价值主要在于避险、保值，也就是避免社会大动荡时纸币大贬值。2008年国际金融危机发生后，黄金价格大涨；2011年全球区域局势动荡，黄金价格再大涨。2012年至今，全球金融市场趋于稳定，黄金避险、保值价值大大降低，金价下跌大势所趋。

“我个人一直不赞成大爷大妈把黄金作为日常的投资品。因为黄金投资是很专业的事情，需要对全球经济金融大势、地区局势、美元汇率走势等等有比较充分的理解，而一般老百姓是很难全面掌握这些信息的。”黄金老表示，过去5年的黄金大涨，老百姓赶上了，抓住了机会，是好事，未来5年不大可能再现金价单边上涨的行情。

华夏银行宏观经济分析师赵玉睿认为，这次“中国大妈”抄底被套，让很多普通投资者看到了黄金市场的风险。不仅仅是黄金交易，包括投资股票、基金、购买理财产品，都需谨记“没有无风险的利益”。

“即使出现了目前被套的情况，‘中国大妈’4月份的抄底也是逐渐成熟的表现，毕竟不同于以往的追涨杀跌，而是跌下来买，只是对整体走势和买入时点的判断还不够准确。”赵玉睿说，未来普通投资者仍然可以参与黄金投资，但要对黄金的商品属性有更加深刻的认识和准确的定位。改变过去认为黄金只涨不跌的观念。

兴业银行资深贵金属分析师蒋舒认为，金价短期波动加剧与投资资金大量进入黄金市场有关。以目前每年实物黄金需求的构成而言，自2009年开始，出于金条囤积和投资目的的实物黄金需求已经占到整个黄金需求的30%—40%，这强化了黄金的金融属性，同样加剧了金价的短期波动。

“对于普通投资者而言，应该逐步摆脱过去12年黄金牛市形成的单边思维，未来一段时间逢低买入、持有不动未必能获得理想收益。” 蒋舒认为，在目前的行情下，做空黄金从趋势上可能也是一种选择，风险承受能力较强的投资者可以参与国内正规的黄金双项交易品种。（本报记者 吴秋余）

延伸阅读

黄金投资渠道盘点

普通投资者应该根据自身的情况、风险承受能力和投资的经验来选择黄金投资品种。如果能够承担的风险有限，就应该选择风险较小、不带杠杆的实物黄金或现货黄金投资；具有一定的风险承受能力与经验，则可以选择风险相对较大、具有放大作用的黄金T+D或黄金期货进行投资。但是投资应坚持“轻仓、顺势、止损、长线”的原则，避免短线频繁炒作、重仓操作、逆势抗单等非理性行为，合理控制风险。

国内正规的黄金双项交易品种有商业银行渠道的上海黄金交易所黄金延期交收品种（又称黄金T+D）和期货公司渠道的上海期货交易所黄金期货。这两大类品种都采用保证金交易模式，具有杠杆放大的功能，假设保证金比例为10%，这意味着金价每变化1%，根据保证金计算的收益或者损失被放大为10%，因此风险承受能力较强的普通投资者可以参与。

目前国内黄金ETF基金交易的是上海黄金交易所场内的黄金现货合约，以追踪国内黄金现货价格的走势。一般实行“T+0”规则，即当日买入的份额当日即可卖出，实现黄金投资当日买、当日卖，风险不过夜，单日内资金实现多次循环、效率更高。（柴边）

理财参谋

期货“夜盘”要注意啥

自7月5日起，上海期货交易所黄金和白银品种除了原来规定的交易时间外，增加了每周一至周五21:00至次日2:30的连续交易时段，每天总交易时间延长5.5小时。也就是说，投资者现在夜间也能买卖期货了。

开放夜盘交易对投资者而言很重要，因为不少对贵金属价格造成重大影响的事件都是发生在美国交易时间及伦敦交易时间，而此时却恰逢国内市场休盘阶段，外盘市场剧烈波动而国内市场休市，容易造成合约价格不断跳空。

据介绍，这次之所以首先选定黄金和白银品种开展连续交易，一方面是由于目前黄金和白银等贵金属的现货定价时间在北京时间的夜间，作为为现货市场提供风险管理工具的期货市场理应覆盖现货市场的定价时段；另一方面是因为黄金和白银等期货品种市场规模和承受力适中，国内外价格联动紧密。

在连续交易时段的选择上，一方面要保证期货公司能正常完成日盘结算，另一方面要基本覆盖美国纽约商品交易所贵金属期货的主交易时段，以及伦敦金银市场协会现货定盘价的公布时间。为此，将黄金和白银的连续交易时间设在每周一至周五的21:00至次日2:30。

专家介绍，夜间交易对于三类投资者最为适合，一是白天没有时间关注市场的期货投资者；二是黄金t+d的投资者，期货交易成本更低，机动性强；三是一些过去炒作地下黄金交易的，长期以来通过非法途径交易境外黄金，存在较大风险，增设夜盘后，这部分外盘客户可以回到规范的市场上来。

投资者需要注意的是，连续交易期间，上期所不开通场内交易，会员只能通过远程交易席位进行交易，法定节假日（不包含双休日）前第一个工作日的连续交易不再交易。连续交易期间也不能办理开户业务。（人民日报）

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